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可转债保底的原因

【资料图】

面值100元以下的可转债能保底原因在于可转债最终到期后上市公司会根据到期赎回价+利息的方式赎回，因此可转债最低限度价值不会低于100元+利息。

针对保底和上不封顶，收益风险不对称的特点，我们制定了一个双低+分散的可转债投资策略俗称双低可转债摊大饼。

双低策略

所谓双低就是转债的价格低和转股溢价率低，价格低可以使可转债具有债性和防御性，转股溢价率低可以让可转债具有股性和进攻性，这样攻守兼备就是我们所追求的。

何谓价格低呢？

根据转债强赎条款，正股在连续30个交易日中，至少有15个交易日收盘价超过转股价130%，上市公司有权对发行的转债提前赎回。因此，130元之上的转债，就属于中高价转债。115元以下的转债，大抵属于低价转债。当然，这仅仅是从价格的绝对值来讲的，还要结合正股溢价率高低来考虑。

何谓转股溢价率低呢？

转股溢价率是转债价格相对其转股价值的溢价率，溢价率越低的转债与正股的关联性越强，也就是说正股涨的时候，低溢价的转债也会涨，而溢价率高的转债关联性就会降低，也就是说有可能正股涨很多，转债可能涨一点点甚至不涨。为了获取更好的收益，我们选择转股溢价率低的可转债，转股溢价率一般在10%以内算是较低的。

何谓摊大饼呢？

摊大饼其实就是分散原则。我们选了价格低，溢价率低的可转债只能保证我们获利的概率很大，但并不能保障我们一定获利。为了增加成功率，就需采用分散的策略，类似于ETF的概念。可以选择10-20只双低转债，这样的数量总会有涨的好的，成功转股的，或者蹭到热点让我们有较高价格卖出的机会，在里面即使有一两只表现不好，我们也能获取一个平均水平。

大概的思路

策略具体内容：

可转债数量300只以上时，采用20只轮动，每只仓位5%，

就是选双低值排名前20低的可转债摊大饼式买入。

定期轮动周期：半个月或者一个月。半个月后若净值历史新高，则按半个月轮动，否则用一个月轮动。

轮动方式：已买入部分双低排名20%后卖出，再买入双低排名前10%。

单一脉冲调仓：中位价格小于110元，则要求价格120元以上，且双低值125以上。中位价格大于110元，则要求价格125元以上，且双低值130以上。

退出条件：双低均值大于170；或者双低值130以下的转债消失。

运行效果，先卖出持股，在买入，在每个月的第一个交易日进行调参考

交易配置

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